大摩：海外自动型多头基金在中国市场的持仓状况

liukang202414小时前网友吃瓜1007

3 月，海外长期出资基金(LO)对我国股票的资金流入规划为 5 亿美元，较 2 月有所放缓。其间，被迫型基金流入 25 亿美元，而自动型基金则继续流出 20 亿美元。南向资金流入气势仍然微弱，2025 年前 3 个月的流入量到达 2024 年全年水平的 56%。

海外基金资金流向

3 月，海外基金对我国股票的资金流入为 5 亿美元，低于 2 月的 38 亿美元。资金流入首要由被迫型基金驱动，2 月被迫型基金流入 55 亿美元，3 月流入 25 亿美元;而自动型基金则继续流出，3 月流出 20 亿美元(2 月流出 12 亿美元)(见图 1)。

到 3 月 31 日，自 2022 年 10 月以来，海外被迫型基金的累计流入量高于 2024 年 10 月初的峰值水平，而海外自动型基金的累计资金流量则触及 2022 年底以来的前史低位(见图 3、图 4)。

依据最新数据，全球基金、亚洲(除日本)基金和新式商场基金对我国股票的低配起伏均略有收窄，分别收窄 1.0 个百分点、1.4 个百分点和 3.1 个百分点(见图 1)。

按职业区分

超配状况：年头至今(QTD)，自动型基金司理在消费服务和媒体文娱职业的增持起伏最大，而在耐用消费品与服装、食品饮料与烟草职业的减持起伏最大。

低配状况：年头至今，自动型基金司理在可选消费分销与零售职业的低配起伏添加最多，而在银行职业的低配起伏减少最多(见图 14)。

按公司区分

年头至今，美团、腾讯和我国人民财产保险是被增持最多的公司;贵州茅台和友邦保险则是被减持最多的公司(见图 12)。

我国国内基金资金流向

3 月，出资于我国 A 股的国内被迫型基金继续净流出，规划为 5 亿美元，不过流出速度较 2 月(17 亿美元)有所放缓(见图 9)。

2025 年 3 月，南向通资金流入继续微弱，到达 201 亿美元，使得 2025 年前 3 个月的净流入到达 560 亿美元，为 2024 年全年 1030 亿美元净流入的 56%(见图 2)。

北向资金流向 A 股商场

自 2024 年 8 月 19 日起，北向资金每日净流入数据不再发布。作为代替，咱们调查海外被迫型基金对沪深 300 指数的资金流向，前史数据显现该目标与北向资金净流入具有杰出的相关性(见图 7)。3 月，海外被迫型基金对沪深 300 指数的资金流向在月初为净流入，但在月中转为流出，导致 3 月全体出现适度净流入(见图 8)。

空头头寸(见图 15、图 16)

到 3 月 31 日，我国股票的空头头寸添加了 11 亿美元。

空头头寸首要添加在动力和资料职业。

基金剖析办法

掩盖规划：本次剖析的 SICAV 基金样本，由 “世界基金：晨星我国股票” 中规划最大的 40 只自动型基金，以及 “世界基金：晨星新式商场股票” 中规划最大的 40 只自动型基金组成，总办理财物规划(AUM)达 1120 亿美元。美国基金样本则由 “美国基金：晨星我国股票” 中规划最大的 40 只自动型基金，以及 “美国基金：晨星新式商场股票” 中规划最大的 40 只自动型基金构成，总办理财物规划为 2560 亿美元。

本文源自：智通财经APP

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